BÀI TẬP

PHÂN TÍCH ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN

1. Dạng bài tập về tính toán tỷ lệ sinh lợi

• Cho biết thông tin về tỷ lệ sinh lời trong quá khứ của hai cổ phiếu X,Y và của toàn thị trường
• Cho lãi suất phi rủi ro Rf, và phần bù cho rủi ro thị trường RP
• Yêu cầu:
  • Tính hệ số Beta

Cách làm:

+ Lập bảng các giá trị Rm, Rx, Ry, Rx-Rx, Rm-Rm, Ry-Ry, (Rm-Rm)² , (Rx-Rx)*(Rm-Rm), (Rm-Rm)*(Ry-Ry) và sinh viên thực hiện bằng máy tính tay.

Cov (Rx, Rm)=  

Cov (Ry, Rm)

Var (Rm)

Nhớ viết công thức tổng quát, sau sử dụng giá trị từ bảng vào tính các giá trị trên.

+ Tính beta X= cov (Rx, Rm)/ var (Rm)

Tương tự cho Beta Y

Lưu ý: Yêu cầu viết CT tổng quát trước khi thay số.

• Tính tỷ lệ sinh lợi yêu cầu

• Viết công thức triển khai của CAPM

VD: Rx= Rf+ b* (Rm-Rf)

Sau đó thay toàn bộ các thông số vào tính Rx.

Tương tự cho Ry.

• Tỷ lệ sinh lợi của danh mục

Rp= Rx* Wx+ Ry* Wy

• Xét xem một cổ phiếu được định giá cao hay thấp.

Nếu tỉ lệ sinh lời dự kiến (đề bài cho) > tỉ lệ yêu cầu tìm ở câu 2 thì cổ phiếu đang được định giá thấp vì lúc này cổ phiếu đang nằm phía trên đường SML.

Và ngược lại.

2. Dạng bài tập định giá cổ phiếu

Thuế TNDN: 40%

Đầu năm 2000, phát hành trái phiếu mệnh giá 5 tỷ, kỳ hạn 10 năm, lãi 8%/ năm.

Từ 2008 trở đi, luồng tiền tự do của công ty tăng với tốc độ đều đặn 6%/ năm.

1 công ty tương đương có tỷ lệ tương đương có tỷ lệ chiết khấu là 13.5%.

Nợ/ vốn chủ là 45/55

Năm 2002, lãi suất trên thị trường giảm so với 2000 là 0.5%

Yêu cầu:

• Tính giá trị công ty vào đầu 2003
• Tính giá trị cổ phần vào đầu 2003.

Trả lời

2.1. Tính FCFF: